美聯儲將于9月20~21日舉行議息會議，近期美聯儲主席耶倫在ckson-Hole全球央行年會上稱加息理由增強，再次點燃了市場對9月加息預期。此前，多位聯儲委員講話也支持年內加息預期。

耶倫發表言論后，市場對美聯儲加息預期大幅升溫，美元指數飆升0.82%，道指小幅下挫0.29%，原油仍小幅上漲，黃金寬幅震蕩基本收平，十年期美國國債收益率上升5個基點。而依照安排，美聯儲在9月、11月和12月將召開三次貨幣政策會議。

受訪業界專家稱，預計12月才是最有可能加息的時點。如果持續改善的勞動力市場帶動經濟逐步企穩、疊加經濟不確定性降低，美聯儲或在年底再次加息。

美加息預期急劇升溫

8月26日耶倫在Jackson-Hole會議上表示：“最近幾個月經濟形勢的發展讓加息的可能性增加”“盡管經濟增速不高，但這足夠推動勞動力市場繼續改善”“經濟形勢正接近美聯儲就業和通脹的目標”，這足以反映出美聯儲貨幣政策正常化的趨勢未變。此次講話被市場解讀為對當前市場過于低估美聯儲加息預期的警示。

而副主席Fischer隨后的表態則明顯提升了美聯儲年內加息的預期。Fischer認為，耶倫的講話符合年內加息兩次的可能性（即最早9月即可加息）。最新聯邦基金利率期貨顯示，9月加息概率由前日的21%提高至36%，12月加息概率由前日的51.8%增加至63.7%。

從美國近期的經濟數據來看，通脹方面，7月核心CPI和核心PCE物價指數同比增速分別達到2.2%和1.8%，接近美聯儲的通脹目標2%。就業方面，6月和7月非農新增就業分別達到29.2萬人和25.5萬人，大幅超出市場預期。

不過受訪專家稱，雖然目前美加息預期再次升溫，但預計12月才是最有可能加息的時點。

光大證券一位宏觀分析師對記者表示，通脹因素才是當前影響加息進度的核心。目前美國連續兩個月新增就業重返20萬人口以上，這意味著美聯儲一再推遲加息的余地已相對有限。考慮到當前通脹上升溫和，美聯儲缺乏立即加息的迫切性，同時下半年政治事件（歐洲政局和美國大選）仍可能影響到全球金融穩定。該分析師仍認為12月是最有可能加息的時點。

長江證券首席宏觀分析師趙偉日前也再次重申他的觀點——再次加息的時點或在年底。他的判斷理由是在9月美聯儲較難掌握3季度經濟全貌，美聯儲一直以來的謹慎態度或使他們選擇按兵不動。4季度，美國通脹水平若有所走高，如果持續改善的勞動力市場帶動經濟逐步企穩、疊加經濟不確定性降低，美聯儲或在年底再次加息。

國金證券大類資產配置資深分析師徐陽也對記者表示，9月加息可能仍存分歧，12月加息或為大概率事件。“從聯邦基金利率期貨蘊含的加息概率來看，雖然當前前瞻性指引偏向鷹派，但9月加息的概率仍不超過50%，在剩下的不足一個月的時間里，美聯儲官員整體達成一致的概率依舊不高。

11月雖然仍有一次會議，但恰好在美國大選之前召開，雖然美聯儲相對獨立，但當時的不確定性的上升，或令美聯儲偏向謹慎。因此，美聯儲在12月加息的概率較高。”徐陽說。

加息風險值得警惕

若美聯儲今年年底加息，可能帶來哪些風險？

“美聯儲目前擔憂的主要點在于可能的金融市場動蕩。在市場完全做好準備之前，還是需要給予他們足夠的緩沖器。如果過早過急的話，股市和美債大跌是難以控制的局面。”易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝對《中國經營報》記者表示。

上述光大證券分析師則認為，美聯儲年底加息可能帶來的風險為：美國經濟復蘇雖不強勁但趨勢持續，美聯儲一旦決定再次加息意味著通脹上行的趨勢明確，很可能帶來市場加息預期的陡轉，進而造成全球金融市場大幅波動。

目前，金融市場充斥著流動性，資產價格迭創新高，再一次的流動性收緊可能意味著新一輪的資產下跌潮。

由于英國退歐公投后，部分海外資金處于避險/分散風險配置需求，流入新興市場，未來美聯儲進一步收緊流動性，可能帶來資金重回美國。

因而該分析師進一步指出，短期來看，加息預期升溫必將帶來長端利率明顯上行，這對于當前因低利率而上漲的風險資產無疑會帶來不小的沖擊。資產價格下跌、資金流動轉向的風險需要警惕。

美加息預期再次升溫對人民幣走勢有何影響？

朱文灝對記者表示，“即便美聯儲加息，人民幣本身的貶值空間也是有限的。只要中國經濟不出現巨大的變數——比如樓市，那么人民幣短中期還是將保持溫和貶值的趨勢。”

在FXTM富拓中國市場分析師鐘越看來，8月最后一周起，人民幣重拾下跌趨勢，美元兌人民幣目前匯價是6.690，接近6.760的高位。預期人民幣或將繼續下跌至這樣的位置水平，而中期來看仍可能會到7.0水平。在他看來，一方面中國希望匯率的穩定來推行人民幣的國際化，一方面又需要考慮高匯率對其出口影響。在這樣的情況下，穩步的下行才是比較適合的方式。

“美聯儲加息預期升溫，這令美元指數大概率走強。因而在此背景下，人民幣貶值壓力增加。”徐陽亦對記者表示，但目前近期G20峰會與人民幣納入SDR等事件對人民幣貶值產生一些托舉，因而預計人民幣短期震蕩向下的行情，并預期今年低點約在6.8~6.9之間。

9月2日，中國人民銀行副行長易綱表示，如果人民幣匯率出現大幅度異動，則肯定會通過多樣化政策工具來保持匯率穩定。